上海雄工閥門有限公司

公司業(yè)績平穩(wěn)增長:上半年,公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長,實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元,同比增長16.94%,營業(yè)利潤2437萬元,同比增長11.78%,歸屬上市公司 凈利潤2388萬元,同比增長14.42%,攤薄后基本每股收益0.23元,同比增長14.42%。綜合毛利率40.03%,相比上年同期下降2.5個百分點。

　　冶金閥門業(yè)務(wù)止跌回升: 上半年,公司傳統(tǒng)冶金閥門業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元,同比增長28.7%,這也是自2009年以來,公司冶金閥門業(yè)務(wù)初次由負增長轉(zhuǎn)為正增長。在受日本福島核事故影響,我國核電行業(yè)未來發(fā)展前景暫時不甚明朗的情況下,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長能夠為公司業(yè)績保持平穩(wěn)提供有力支撐。雖然冶金閥門業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比大幅提升,但受成本影響毛利率水平相比上年同期下降了5.1個百分點。預(yù)計未來公司冶金閥門業(yè)務(wù)將重新煥發(fā)精力。

　　募投產(chǎn)能達產(chǎn)助力公司核電閥門業(yè)務(wù): 核電閥門業(yè)務(wù)作為公司重要的新業(yè)務(wù),上半年,實現(xiàn)營業(yè)收入5413萬元,同比微降0.2%,毛利率48.21%,相比上年同期提高了2.8個百分點。去年公司募投項目主要投向核電閥門產(chǎn)能擴張,相關(guān)項目已陸續(xù)進入達產(chǎn)期,另外公司目前核電閥門在手訂單充沛,能夠很好的滿足新增產(chǎn)能的生產(chǎn)需求,對公司業(yè)績形成貢獻。

　　拓展新業(yè)務(wù)謀求多元化發(fā)展:依托在工業(yè)閥門領(lǐng)域積累的市場和經(jīng)驗,公司正致力于開拓石油石化閥門、火電閥門、煤化工閥門等新業(yè)務(wù)市場。

　　其中火電閥門與公司目前業(yè)務(wù)較為相近,目前公司已拿到山東電力總包的印度ITPCL 燃煤電站兩臺60萬千萬機組1885萬元的訂貨合同。

　　盈利預(yù)測與投入資金評級:我們預(yù)計公司2011-2013年的EPS 分別為0.55元、0.69元和0.85元,對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為42.08倍、33.59倍和27.06倍,繼續(xù)維持對公司謹慎推薦的投入資金評級。

　　風(fēng)險提示:1、原材料成本大幅上升,降低公司毛利率水平;2、我國核電行業(yè)發(fā)展規(guī)劃出現(xiàn)重大變動;3、新業(yè)務(wù)市場開拓受阻。

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